眼科AI赛道投融资热度分析：从算法故事到商业兑现

# 眼科AI赛道投融资热度分析：从算法故事到商业兑现 近两年，眼科AI赛道投融资告别盲目狂热，进入“去伪存真”的深水区。资本视角下，该赛道的投资逻辑已发生根本性重塑。 ## 融资事件盘点 2022年至今，眼科AI融资呈现“数量缩减、金额集中”趋势。早期纯算法团队融资遇冷，资金加速向中后期头部企业聚拢。如致远慧图、体素科技等具备拿证与商业化能力的企业完成数千万至亿元级融资。赛道马太效应凸显，资源向“软硬一体”及“多病种覆盖”标的倾斜。 ## 投资机构偏好 当前VC/PE的偏好已从“技术壁垒”转向“商业闭环”。机构极度看重**三类医疗器械证**获取进度及明确支付方（体检中心、视光连锁、基层医疗）。此外，具备出海能力及软硬件协同（AI+眼底相机）的企业更易获溢价，单一糖网筛查模型已难获青睐。 ## 估值逻辑 估值体系正由“研发管线折现”向“商业化兑现率”切换。投资人更多采用**PS（市销率）** 或基于单网点产出的**ARR（年度经常性收入）** 定价。核心溢价点在于：是否打通物价收费目录、是否进入医保体系，以及设备的实际开机率与复购率。 ## 退出路径分析 在IPO收紧背景下，**并购（M&A）** 成为最现实的退出预期。潜在买家包括大型眼科连锁集团、传统眼科器械/药企及综合医疗IT巨头。尽管港股18A等窗口仍在，但对营收与利润要求大幅提升，正倒逼企业加速自我造血。